На российском фондовом рынке в середине мая произошло заметное событие: акции ПАО «МГТС» («Московская городская телефонная сеть») продемонстрировали стремительный взлет, вызвав ажиотаж среди трейдеров и частных инвесторов. Поводом для такого резкого движения котировок стало корпоративное решение совета директоров компании о выкупе части привилегированных акций. Этот шаг был воспринят рынком крайне позитивно, что привело к массовым покупкам и значительному изменению цены как по «префам», так и по обыкновенным бумагам.

Согласно биржевым данным, на пике роста привилегированные акции МГТС подорожали на 22,02% по сравнению с уровнем закрытия предыдущего торгового дня, который составлял 14 мая. Максимальная стоимость одной такой бумаги в моменте достигала 942 рублей. Одновременно с этим рост затронул и обыкновенные акции компании: их котировки взлетели на 21,25%, достигнув отметки 1358 рублей за штуку. Такой синхронный и интенсивный рост практически сразу привлек внимание регулирующего органа — Московской биржи.

В ответ на столь волатильное движение площадка была вынуждена применить защитный механизм, призванный сдерживать избыточные колебания цен. В отношении бумаг МГТС был инициирован дискретный аукцион. Для обыкновенных акций он стартовал в 11:57 по московскому времени и, по регламенту, должен был завершиться в 12:27. Привилегированные акции попали под действие этого механизма чуть раньше — аукцион начался в 11:31 и закончился к 12:01. Сама биржа пояснила свое решение формальным критерием: в течение пяти минут подряд наблюдалось повышение текущей цены акций на 20% и более от цены закрытия предыдущей сессии (которая составляла 1110 рублей для обыкновенных акций).

Для тех, кто не знаком с тонкостями биржевой торговли, стоит пояснить, что такое дискретный аукцион. Это специальный инструмент, который Московская биржа использует для снижения избыточной волатильности на рынке, особенно в моменты панических или, наоборот, излишне оптимистичных движений. Когда цена акции изменяется от уровня закрытия основной торговой сессии предыдущего дня более чем на 20% в течение пяти минут подряд, обычные торги приостанавливаются. Вместо них запускается режим дискретного аукциона. Сессия такого аукциона обычно состоит из трех этапов, каждый по десять минут. За это время биржа собирает заявки от участников торгов в специальный стакан, чтобы сформировать новую равновесную цену. По истечении 30 минут с момента начала процедуры торги в обычном режиме возобновляются.

Главной причиной столь бурной реакции рынка стало объявление совета директоров МГТС о намерении выкупить часть привилегированных акций у акционеров. Цена выкупа была установлена на уровне 1501 рубль за одну бумагу, что существенно превышало рыночные котировки до начала роста. Такой уровень цены предложения и стал тем самым триггером, который запустил активный спрос. Предельный объем выкупа определен в количестве 9 522 279 штук, что составляет не более 10% от общего количества привилегированных акций, находящихся в обращении. Важной деталью являются сроки проведения операции: сбор заявок от акционеров, желающих продать свои «префы», будет проходить в достаточно широком окне — с 10 июня по 13 сентября включительно. Это дает инвесторам время на размышление, но, с другой стороны, создает пространство для колебаний рынка.

Следует напомнить, что устав компании прямо разрешает выкуп акций в размере до 10% от общего количества выпущенных бумаг. Основной целью таких действий называется необходимость повышения рыночной капитализации и, как считает само руководство, более справедливое «распределение акционерной стоимости». Такой комментарий по ситуации дала Наталья Мильчакова, ведущий аналитик Freedom Finance Global. Однако она же призывает не поддаваться эйфории и оценивать ситуацию взвешенно. По мнению эксперта, резкий взлет котировок вряд ли будет долгосрочным. «Возможно, что уже в понедельник акции резко скорректируются вниз, так как, кроме ожиданий выкупа, иных фундаментальных поводов для роста бумаг нет», — предупреждает Наталья Мильчакова.

Она также обращает внимание инвесторов на то, что в период с середины июня до середины сентября, то есть на всем протяжении сбора заявок на выкуп, привилегированные и обыкновенные акции МГТС могут демонстрировать очень высокую волатильность. Это, с одной стороны, создает возможности для спекулятивного заработка, но с другой — порождает повышенные риски. Эксперт считает, что такие высокорискованные бумаги вряд ли подойдут для «неквалифицированных инвесторов», то есть для тех, кто не имеет достаточного опыта и защиты от сложных рыночных колебаний. В то же время продажа акций с премией, которую предлагает компания, — это, по ее мнению, хороший шанс для частных инвесторов, которые уже являются держателями этих бумаг, зафиксировать прибыль.

Для лучшего понимания контекста стоит вспомнить, что собой представляет МГТС. Это один из крупнейших операторов связи не только в России, но и в Европе в целом. История компании началась еще в 1882 году на московском рынке. Долгие годы МГТС обеспечивала жителей столицы всеми основными телекоммуникационными услугами — от традиционной стационарной телефонной связи до мобильной связи и высокоскоростного доступа в интернет. Вплоть до конца 2019 года компания не только отвечала за техническую инфраструктуру проводных сетей, но и занималась прямыми продажами услуг и обслуживанием абонентов. Однако в конце 2019 года произошло объединение мобильного и фиксированного бизнеса под управлением Московского региона МТС. С 2020 года все операционные вопросы, связанные с клиентским сервисом, осуществляются уже силами МТС. Сегодня МГТС входит в группу МТС, и основным акционером компании является ПАО «МТС» с долей 94,7% акций. Таким образом, несмотря на свою долгую историю и отдельный биржевой тикер, МГТС функционирует как часть крупного телекоммуникационного холдинга, и ее корпоративные решения, включая выкуп акций, естественным образом согласуются с интересами мажоритарного акционера.

Текущая ситуация с выкупом является хорошим примером того, как корпоративные события могут мгновенно влиять на рыночную динамику, создавая как возможности для получения прибыли, так и риски для неопытных участников торгов.